曾淵滄：中銀受惠三大動力 升勢可維持

加息前壓力已消化

美國聯儲局決定加息0.25厘。曾淵滄喺明報經濟撰文指出，加息前股市已經出現咗調整，充分反映咗加息嘅壓力。即係話，市場一早預咗聯儲局會加0.25厘，所以當加息真係落實嗰陣，反而冇再形成新一輪沽壓。加息壓力喺正式公布之前，已經喺股價入面消化咗。

香港銀行按兵不動

跟住佢將焦點放喺香港主要銀行嘅決定。香港主要銀行全部宣布不加最優惠貸款利率。呢個唔係個別銀行嘅做法，而係主要銀行一致行動。曾淵滄認為，此舉對股市有好處。最優惠貸款利率維持不變，代表香港嘅資金成本無跟住美國上揚，企業同供緊樓嘅人面對嘅壓力細啲。股市最怕息口走勢突然惡化，香港銀行今次按兵不動，反而變成咗一個穩定訊號。

實際市場反應亦都配合。加息後嘅第二日，恒指收復失地。呢個時間點，係美國加息落實之後、香港銀行表態不加最優惠貸款利率之後出現。恒指唔單止企穩，仲上番去。到咗第三日，恒生指數返到25,000點之上。曾淵滄用呢兩個交易日嘅走勢，說明加息無打斷港股反彈。

中銀受惠三大動力

佢喺文章標題進一步落結論：中銀受惠三大動力，升勢可維持。呢篇文章嘅重點，就係將恒指回升、香港銀行不加最優惠貸款利率，同中銀嘅位置串埋嚟睇。曾淵滄認為，中銀正正受惠三大動力。佢無將中銀形容做短期反彈，而係用「可維持」去形容升勢。

睇返成條脈絡，曾淵滄嘅論點分為幾層。第一層係宏觀市場：美國加息0.25厘係市場早已預期嘅事，加息前嘅調整已經反映晒，所以加息之後港股無再跌，反而收復失地。第二層係香港本地利率：主要銀行全部不加最優惠貸款利率，呢個決定對股市有好處。兩件事疊埋，恒指第二日收復失地，第三日返到25,000點之上，形成短線回升格局。第三層就係將中銀放喺呢個背景之下，講明佢受惠三大動力，唔係單純跟住大市上落，而係有可以延續嘅利好因素。曾淵滄用「可維持」去形容升勢，即係話佢認為呢個唔係一兩日嘅反彈。

讀者最應該留意嘅位，唔係恒指邊一日收復失地，而係曾淵滄點樣用加息後嘅市場反應，去支持佢對中銀嘅睇法。美國聯儲局加0.25厘，香港主要銀行無加最優惠貸款利率，恒生指數重返25,000點之上，呢三個事實構成文章背景。曾淵滄嘅結論好直接：中銀受惠三大動力，升勢可維持。