首季大中華收入跌26% Nike料全年整體營收挫

Nike（美：NKE）向市場投下一個更悲觀嘅訊號。公司最新預期，截至明年5月底嘅本財年收入，將錄得「高個位數」百分比跌幅。對比此前預期僅上半財年收入下滑，呢個講法將淡風由半季延長到成個財年。觸發下調嘅核心，係大中華區首季收入大跌26%，疊加整體收入連續兩季收縮。管理層用「大中華區尤甚」形容呢種區域分化，聽落係一句警告：最壞情況可能仍未過去。

美股投資者即刻有反應。Nike早段股價跌5.7%；截至周四收市，Nike股價今年迄今已跌約45%。如果年尾前無方法扭轉，呢個年度表現有可能成為Nike歷來最差。一個下調全年收入預測嘅決定，配合大中華區逾四分一嘅季度跌幅，將公司由「增長故事」推向「收縮故事」。

由「上半財年下滑」變「本財年高個位數跌幅」

今次最值得留意嘅地方，係Nike對時間軸嘅修正。原先管理層只係預期上半財年收入下滑，暗示下半年有機會企穩。但最新說法係，截至明年5月底嘅本財年收入會錄得「高個位數」百分比跌幅。即係話，由財年開局到結尾，收入收縮會橫跨多個季度。呢個變化同大中華區首季收入跌26%嘅數據一齊出現，反映公司唔再將地區疲弱當作短期干擾，而係當成需要更長時間消化嘅壓力。

Nike喺大中華區嘅收入跌26%，幅度大過整體收入收縮嘅節奏。公司形容「大中華區尤甚」，話畀市場知邊個市場最拖後腿。當一個主要市場嘅季度收入以兩成六速度收縮，公司仍然要將全年收入指引改為「高個位數」百分比跌幅，代表其他市場嘅表現亦唔足以完全抵銷。整體收入連續兩季收縮，就係呢種壓力累積嘅結果。

股價同指引互相強化

股價走勢係另一個溫度計。Nike早段股價跌5.7%，反映投資者對全年收入下調嘅即時判斷。截至周四收市，Nike股價今年迄今已跌約45%，可能刷新歷來最差年度表現。呢個跌幅唔係單一交易日造成，而係同收入連續兩季收縮、大中華區首季大跌26%嘅基本面同步。換句話說，公司嘅經營數據同市場嘅定價，都指向同一個方向：Nike正處於一段歷年級別嘅調整期。

大中華區首季跌26% 拖累全年指引

將視角拉返去地區，大中華區首季收入跌26%，係Nike今次預測轉差嘅直接觸發點。呢個跌幅唔單止令公司將上半財年收入下滑嘅預期，改為本財年錄得「高個位數」百分比跌幅，仲令管理層明言大中華區尤甚。當一個主要市場嘅季度收入收縮幅度去到兩成六，成盤生意嘅收入連續兩季收縮，外界好難再用「單季波動」去解釋。Nike嘅答案，就係一個更保守嘅全年指引。

如果以全年角度睇，截至明年5月底嘅本財年收入預測，已經由之前嘅半季淡風，變成全年收入都要跌。Nike早段股價跌5.7%，截至周四收市，今年迄今累跌約45%，呢啲數字同公司前景一齊，構成一個相對清晰嘅圖像：大中華區嘅下滑未止，整體收入仍未見底，公司亦未有畀出反彈時間表。