渣打降港股評級 恒指最淡看26000 指美加息周期趨明顯 資金配置其他市場

渣打北亞區首席投資總監鄭子豐表示，中國股票的估值仍具吸引力，並受惠科技創新和政策支持，惟缺乏關鍵趨化劑帶動估值重估，加上內地經濟復蘇不均，略遜於其他地區的經濟潛力，帶動資金重新配置到其他市場。該行短期偏好美股等可直接受惠於人工智能（AI）的市場。

恒指預測區間下調 仍高於年中水平

渣打今次將恒指未來12個月預測由8月的28,000點下調至26,000點至27,000點，以昨日收市計，潛在升幅介乎8.15%至12.31%。對比6月展望時的25,500點至26,500點，最新預測區間仍然較高，反映該行對港股中期走勢的判斷並非全面轉淡，而是從早前較進取的「超配」立場，調整至「核心配置」。

中國股票評級被降，直接對應渣打對資金流向的判斷。鄭子豐提到，內地經濟復蘇不均，經濟潛力略遜於其他地區，令資金傾向重新配置到其他市場。換言之，渣打認為中國股票雖然估值不貴，亦有科技創新和政策支持，但缺乏一個關鍵趨化劑去觸發估值重估，令資金短期內未必會大舉回流港股。

偏好可直接受惠AI的美股

渣打在報告中明確表示，短期偏好美股等可直接受惠於人工智能的市場。這個取態與該行對中國股票看法降級形成對照：一邊是內地經濟復蘇不均、缺乏催化劑的中國股票，另一邊是直接受惠AI投資周期的美股。

鄭子豐沒有在報告中詳細展開美股具體板塊或指數目標，但「可直接受惠於人工智能」這個表述，指向該行認為AI相關的資本開支、盈利能見度及市場動能，仍然集中在美國市場。對港股投資者而言，渣打將中國股票由「超配」降至「核心配置」，意味該行建議的亞洲區內配置中，中國股票的權重應回到中性水平，而非早前的主動加倉。

恒指最淡看26000 潛在升幅收窄

以恒指最淡情況26,000點計，較昨日收市有8.15%潛在升幅；最樂觀的27,000點則有12.31%潛在升幅。渣打8月時預測恒指可達28,000點，今次下調幅度介乎1,000點至2,000點，反映該行對港股未來12個月上升空間的看法轉趨審慎。

值得留意的是，渣打6月時的恒指預測為25,500點至26,500點，最新預測的26,000點至27,000點仍高於該水平。即是說，渣打對港股的看法雖然較8月降溫，但未回到年中時的保守程度。該行對中國股票評級由「超配」降至「核心配置」，是今次報告最直接的訊號：估值吸引、政策支持仍在，但催化劑不足，資金短期更傾向配置其他市場。