港馬資本市場互聯非偶然｜黃仲祺

今年9月30日，香港證監會與馬來西亞證券監督委員會宣布推出「單一提交安排」。對擬在香港及馬來西亞兩地同時上市的企業而言，新安排意味着只需要提交一份上市申請、一份上市文件，即可同步推進兩個市場的上市進程。同一份材料，走兩條上市軌道：手續上嘅重複減少，時間成本亦有望壓縮。呢個唔係一般嘅技術性簡化，而係將兩個資本市場嘅入口，正式接上同一條通道。

將時間軸拉闊少少：今年年中，港馬已經有聯合冠名指數出爐。由年中指數落地，到9月底「單一提交安排」出台，唔夠一年，兩地市場嘅拼圖以罕見速度成形。咁短時間內接連有產品同制度上嘅互聯，唔可以用偶然嚟解釋。特別係依家全球資金再配置嘅大背景下，資金搵緊新嘅落點，市場之間嘅連接能力，本身就係一種競爭力。港馬互聯嘅含金量，絕對不容小覷。

一份申請，兩條軌道

睇返機制本身。以往企業若想同時落戶兩個市場，好可能要分別應付兩套申請程序、兩套文件要求。而「單一提交安排」落實之後，擬在香港及馬來西亞兩地同時上市的企業，只需提交一份上市申請、一份上市文件，即可同步推進兩個市場的上市進程。重點喺「同步」兩個字：唔係先搞掂一邊再搞另一邊，而係兩邊可以並行。咁樣一來，企業嘅上市策略可以更靈活，亦更容易同時接觸兩地嘅投資者基礎。

深與廣嘅意義

要理解港馬互聯點解值得留意，可以先睇兩個股市嘅特質。兩個股市，一個深、一個廣。香港市場嘅深度，唔係空泛講法。截至9月底，香港有2,772家上市公司；而喺8月底，市價總值約6萬億。呢組數字背後，係一個成熟市場嘅流動性同市值厚度。將呢種厚度同馬來西亞市場連接，正正就係「深」同「廣」互補嘅起點。

互聯非偶然

再望返全球資金再配置嘅背景。當資金要考慮唔同市場嘅風險、回報同流動性，單一市場嘅吸引力有限。兩個市場可以一齊提供更大嘅市場容量，俾企業同資金有更多選項。由聯合冠名指數到「單一提交安排」，制度同產品並行，目的就係令港馬呢個組合，唔係停留喺個別項目合作，而係變成資金同企業可以長期使用嘅通道。

由一份上市申請，到一份上市文件，呢個安排令跨境上市嘅門檻同重複工夫大幅減少。企業可以用同一套材料，同步推進兩地市場，無論係對擬上市企業、投資者，定係兩個市場本身，都係一個訊號：港馬資本市場互聯唔係一時興起，而係有節奏、有方向嘅推進。喺全球資金再配置嘅大背景下，呢種互聯嘅含金量，只會愈嚟愈明顯。