中移動股息率重現7厘｜唐牛

中移動（941）日前公佈首三季業績，收入7,803億元人民幣，按年跌1.8%，期內盈利跌7.9%至1,062億元人民幣。單看這兩個數，增長動力的確唔算強，但市場焦點從來唔係收入同盈利嘅按年升跌，而係呢隻股票仲可唔可以維持到穩定派息。標題講到股息率重現7厘，背後嘅邏輯就係股價回調之後，以現價計返轉頭，往績股息率重新去到7厘水平，呢個係收息資金最敏感嘅數字。

用戶基礎仍然龐大

睇返業績入面嘅用戶數據，中移動移動客戶數去到10.14億戶，淨增889萬戶；寬帶聯網客戶數3.42億戶，淨增都有增長。呢組數反映公司用戶基礎仍然龐大，而且唔係原地踏步，仲有淨增。用戶數係電訊商現金流嘅根基，用戶數企得穩，派息能力先至有得講。市場擔心電訊股增長放緩，但用戶基數呢個規模之下，只要網絡維持有質素，用戶黏性同每月每戶收入都唔會一下子大幅走樣。

7厘股息率嘅意思

港股連跌之後反彈，恒指重上23000點，成交維持喺2,000億元樓上，低位有承接，呢個背景底下，資金重新考慮防守型股份。中移動呢類股份嘅吸引力，唔在於盈利爆發力，而在於跌市之中可以提供一個相對穩定嘅股息回報。如果股價跌到某個水平，以過往派息金額計，股息率就會升到7厘。呢個唔係盈利預測，而係用返已公佈嘅派息同現價做計算嘅結果。對收息資金嚟講，7厘加埋用戶基礎穩定，係一個值得計數嘅位。

反彈目標與防守邏輯

文章提到第一個反彈目標23500點，即上周四大陰燭頂部。呢個位係技術位，用嚟衡量恒指短期嘅修復力度。如果指數可以收復呢個水平，代表跌市嘅壓力暫時消化；如果企唔穩，反彈力度就要重新評估。中移動作為其中一隻權重股，喺指數反彈之中係一個資金流向觀察點。指數同成交都顯示市場唔算完全失去承接，2,000億元樓上嘅成交，至少反映有人願意喺低位接貨，唔係乾跌。

中移動嘅業績冇俾到市場一個好勁嘅增長故事，但用戶數據仍然企得穩，股價回調後股息率重現7厘，呢個就係文章標題點出嘅核心。港股反彈先講住23500點，防守型資金睇住股息率，中移動暫時仲係嗰個位。