滙控周二放榜 券商料多賺33%及維持派息 關注淨利息收入指引

券商綜合預測：稅前利潤96.96億美元

據滙控內部綜合多間券商預測，第三季度除稅前利潤料為96.96億美元，按年升約32.9%。收入方面，券商平均預測第三季錄得189.34億美元，按年增長6.4%，主要由銀行業務淨利息收入帶動，該項料錄得11字頭水平，即超過110億美元。

以季度除稅前利潤接近97億美元計，滙控盈利動力仍然集中喺淨利息收入。利率前景偏強之下，市場尤其關注管理層會唔會借呢次業績，進一步上調2026年全年銀行淨利息收入指引。現時外界嘅解讀係，只要聯儲局同主要央行維持利率喺較高水平，滙控嘅息差優勢就冇咁快消失，問題只係管理層有幾大信心將呢個趨勢寫入中長期指引。

派息預期：季息10美仙 全年85美仙

券商料季度派息維持每股10美仙，全年有望共增派至85美仙，預期股息率達4.65厘。以呢個水平計，滙控仍然係港股市場入面少數可以提供穩定高單位數股息率嘅大型銀行股。

值得留意嘅係，85美仙呢個全年派息預測，反映券商預期滙控唔會只係維持季度派息不變，而係會喺全年總額上再增加。若果第三季真係維持每股10美仙，即係頭三季累計派息已達一定基數，第四季要達到全年85美仙，管理層可能需要喺末期息或者特別息上作出配合。市場暫時未有共識滙控會唔會再宣布回購，但派息水平本身已經係股價嘅重要支撐。

淨利息收入指引成關鍵變數

業績公布前，外界對滙控嘅基本預測係「盈利升、派息穩」，所以真正可以令股價有反應嘅，反而係管理層對2026年淨利息收入指引嘅取態。如果指引上調，代表集團預期高利率環境嘅正面影響會延續更長時間；如果指引維持不變，市場就可能解讀為管理層對息差見頂有保留。

券商平均預測第三季收入189.34億美元，按年增長6.4%，呢個增速唔算特別快，但以滙控嘅基數嚟講已經係相當穩健。銀行業務淨利息收入料錄得超過110億美元，仍然係收入結構入面最主要嘅部分。其他業務例如財富管理同交易收入，暫時未有券商喺綜合預測入面畀到明確數字，所以今次業績嘅觀察重點，仍然係利息收入呢條主線。

以除稅前利潤96.96億美元計，滙控第三季嘅盈利能力同市場預期大致吻合。問題係，當盈利基數已經升到呢個水平，市場自然會問下一個增長動力喺邊。利率前景偏強，理論上可以支持淨利息收入繼續企穩，但央行政策路徑一旦轉向，銀行息差就會受壓。滙控管理層點樣喺業績報告入面描述呢個風險，會直接影響券商之後會唔會調整全年盈利預測。

聽日嘅業績，除咗睇實96.96億美元稅前利潤同每股10美仙季息之外，更加要留意管理層對2026年淨利息收入指引嘅字眼。因為盈利數字已經喺券商預測入面反映咗，真正未反映嘅，係集團對未來利率環境同息差走勢嘅判斷。