布雷曼：未來或要進一步加息　會議上曾討論匯率貶值問題

利率不變　但口風轉緊

新西蘭央行今次按兵不動，與市場原先預期有落差。央行在7月及9月政策會議上都加息0.25厘，連續兩次出手之後，今次選擇維持指標利率2.75厘不變。不過，布雷曼的言論顯示，央行並未放棄緊縮方向。她直言，可能需要採取更緊縮的政策，並說很可能在未來的會議上進一步加息，最終決定將視乎經濟前景。

換句話說，今次暫停加息，不代表加息周期已經完結。布雷曼的講法，反而為之後的會議留下再出手的空間。市場原本預期央行會繼續加息，結果利率不變，新西蘭元匯價即時受壓，兌美元下跌逾1%，1新西蘭元跌至0.561美元水平。

匯率貶值成焦點

布雷曼特別提到，政策委員會在今次會議上，討論過新西蘭元貶值問題。她指出，若跌勢持續，可能加劇輸入型通脹。這番話反映央行對匯率走勢的警覺，並非單純關注本地經濟需求，而是同時留意外部價格壓力。

新西蘭屬小型開放經濟體，進口商品價格受匯率影響明顯。新西蘭元持續偏軟，會推高進口成本，令通脹更難回落。央行在議息聲明之外，由總裁親口點出這個風險，顯示匯率已成為政策考量的一部分。若新西蘭元進一步下跌，央行可能被迫以加息回應，避免輸入型通脹失控。

市場重新定價

今次議息結果公布後，市場反應即時。新西蘭元兌美元跌逾1%，跌至0.561美元水平，反映投資者對央行暫停加息的意外程度。布雷曼其後在記者會上釋出可能再加息的訊號，但匯價並未收復失地，顯示市場仍在消化央行立場的微妙變化。

央行一方面暫停加息，另一方面又表明緊縮方向未變，這種「鷹式暫停」令市場難以一面倒解讀。布雷曼提到未來會議可能進一步加息，亦提到匯率貶值風險，兩者疊加之下，市場對新西蘭利率路徑的預期，短期內或會繼續調整。

新西蘭央行下次議息時，經濟前景與匯率走勢將是關鍵變數。布雷曼已表明，決定會視乎經濟前景作出，而匯率貶值若持續，亦可能迫使央行重新評估通脹風險。今次會議留下的訊號，是央行願意暫停，但不等於轉向。