東京地區10月核心CPI按年升2.6%　鞏固加息預期

核心通脹仍高於央行目標

今次公布的東京地區數據，核心CPI包括石油產品但剔除生鮮食品價格，10月按年升幅為2.6%。對比9月，升幅輕微放緩0.1個百分點，但依然高於日本央行2%的政策目標。

若再剔除生鮮食品和燃料，CPI按年升幅同樣放緩至2.6%。這個數字反映，即使撇除能源價格波動，東京地區的物價壓力仍然存在。食品與燃料以外的服務及商品價格，繼續支撐通脹維持在央行目標之上。

10月東京地區整體CPI按年升2.8%，較核心CPI高出0.2個百分點，顯示生鮮食品價格對整體通脹仍有額外推升作用。

加息理由鞏固　本月料按兵不動

分析指，核心CPI高於央行2%目標，反映價格壓力加劇，亦鞏固央行繼續加息理由。東京地區數據一向被視為全國通脹趨勢的領先指標，今次數字企穩，令市場更確信日本央行脫離長期寬鬆的方向未有改變。

不過市場預期，央行本月會維持利率不變。即使通脹數據支持加息，央行仍可能等待更多全國數據及工資走勢確認，才再調整政策利率。這種「數據支持、行動延後」的格局，令日圓及日本國債市場短期內維持觀望氣氛。

工業生產反彈　製造商展望正面

同一日公布的還有日本9月工業生產數據，按月升2.2%，高於預期的1.3%。這個反彈幅度超出市場估計，顯示製造業活動在9月恢復動能。

經濟產業省調查顯示，製造商預期10月經季節調整後工業生產增加5.1%，11月增加0.8%。如果這個預測兌現，10月將是工業生產顯著加快的一個月，而11月增幅雖然回落，但仍保持正增長。

工業生產回升，加上東京通脹企穩，令日本經濟「通脹與生產同步向上」的圖像更加清晰。對央行而言，這組數據一方面支持加息方向，另一方面亦增加政策時機判斷的複雜性——過早加息可能壓抑剛復甦的製造業，過遲則可能令通脹預期進一步升溫。

東京地區10月核心CPI按年升2.6%，較9月放緩0.1個百分點，但核心通脹連續高於目標，加上工業生產反彈，市場對日本央行繼續加息的預期進一步鞏固。央行本月會否按兵不動，將是下一個焦點。