深交所擬修訂創業板指數編制方案　股份權重上限逐步下調至15%

深交所網站的公告顯示，創業板指數在每次定期調整期間，如果臨近定期調整時第一大樣本股實際權重超過14.5%，則對實際權重加0.5%後向上取整，作為調整後的單隻樣本股權重上限。

權重上限只下調不上調

調整期間權重上限、權重調整因子只下調，不上調，直至第一大樣本股實際權重不超過14.5%，實現權重上限15%的目標。

呢個機制有幾個關鍵位。第一，觸發條件係臨近定期調整時第一大樣本股實際權重超過14.5%，而唔係任何時候權重超過15%先至調整。換句話講，深交所預留咗0.5個百分點嘅緩衝空間，避免權重啱啱超過14.5%就即刻觸發調整。第二，調整方法係對實際權重加0.5%後向上取整，即係話調整後嘅上限會略高於實際權重，避免一次過壓得太低。第三，調整期間權重上限同權重調整因子只會向下調，唔會向上調，確保權重上限只會逐步貼近15%嘅目標，唔會反彈。

上交所九月已引入同類規則

上交所9月宣布將對上證系列綜合指數編制方案進行修訂，增加單個樣本權重不超過15%的權重上限規則。深交所今次修訂創業板指數，係兩大交易所喺指數編制上嘅同步動作。

創業板指數一向被視為內地新經濟同成長型企業嘅指標。當單一股份權重過高，指數表現就好容易俾個別公司嘅股價波動主導。深交所將上限設喺15%，同埋用14.5%作為觸發下調嘅門檻，反映佢哋想喺指數代表性同風險分散之間取得平衡。呢個平衡並唔容易拿捏，因為指數一方面要反映市場真實結構，另一方面又要避免被個別巨無霸股份綁架。

公告無點名邊啲股份係「超級權重個股」，亦無交代現時第一大樣本股嘅實際權重係幾多。但深交所用「減輕超級權重個股波動的放大效應」呢個講法，說明咗修訂嘅直接動機。指數集中風險即係當個別股份佔指數比重太高，指數嘅表現就會過度依賴嗰隻股份嘅走勢，失去咗指數本身應該有嘅分散功能。投資者睇指數嘅時候，以為自己睇緊成個板塊嘅表現，實際上可能只係睇緊一兩隻股份嘅升跌。

生效時間

修訂將於下月14日定期調整時生效。深交所公告由編輯張詩民處理發布。